Την πολιτική παύση&#

Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι οι «Ï„σάροι» της νομισματικής πολιτικής της Ευρωζώνης ίσως να είναι διατεθειμένοι να κάνουν ÏŒ,τι ακριβώς φαίνεται να έχει κάνει η Φέντεραλ Ρεζέρβ: «Î½Î± πάρει μία ανάσα» προτού αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια.

Σε μία προσπάθεια να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό και να αποθερμάνει την οικονομία, η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια τον Ιούνιο του 2004, ενισχύοντας το κόστος δανεισμού κατά 25 μονάδες βάσης 17 φορές διαδοχικά προτού κάνει διακοπή τον Αύγουστο, στο 5,25%. Το επιτόκιο αυτό, κατά τους οικονομολόγους, είναι το υψηλότερο όριο της αποκαλούμενης «Î¿Ï…δέτερης στάσης» – επίπεδο το οποίο ούτε ενισχύει ούτε και επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη.

Συγκριτικά, τα επιτόκια στην Ευρωζώνη παραμένουν σε αρκετά χαμηλά επίπεδα για να στηρίξουν την οικονομία, αν και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) έχει αυξήσει τα επιτόκια πέντε φορές σε 10 μήνες από το ιστορικό χαμηλό του 2% το Δεκέμβριο. Ομως, εάν η ΕΚΤ αυξήσει το επιτόκιό της το Δεκέμβριο, όπως έχει αφήσει να εννοηθεί, στο 3,5% από το σημερινό 3,25%, τότε θα οδηγήσει το κόστος δανεισμού στο επίπεδο το οποίο οικονομολόγοι θεωρούν το κατώτερο όριο της «Î¿Ï…δετερότητας» για την Ευρωζώνη. Αυτό, σύμφωνα με τους ίδιους οικονομολόγους, ίσως να δώσει στην ΕΚΤ περιθώριο για να ακολουθήσει την πολιτική παύσης της Fed.

Βεβαίως, υπάρχουν ορισμένες σημαντικές διαφορές στον τρόπο που οι δύο τράπεζες προσεγγίζουν την οικονομία. Η Fed έχει ως στόχο να διατηρήσει και τον πληθωρισμό σε χαμηλά επίπεδα και να προωθήσει την οικονομική ανάπτυξη, ενώ στόχος της ΕΚΤ είναι η σταθερότητα των τιμών.

Πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η ΕΚΤ επιθυμεί να υιοθετήσει ουδέτερη στάση προτού η αύξηση του γερμανικού φόρου επί των πωλήσεων το 2007 καταστήσει πιο περίπλοκα τα πράγματα στην Ευρωζώνη. Η αύξηση 3% του γερμανικού φόρου, από τον Ιανουάριο, θα αυξήσει τις τιμές και θα επιβραδύνει την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη, δεδομένου ότι η Γερμανία αντιπροσωπεύει περίπου το ένα-τρίτο της οικονομίας της Ευρωζώνης.

Επιπλέον, η πτώση των τιμών πετρελαίου μπορεί να αποδειχθεί προσωρινή, ενώ ανησυχία προκαλεί και η άσκηση πιέσεων για τους μισθούς, καθώς εργαζόμενοι του τομέα μετάλλων στη Γερμανία αναμένεται να αρχίσουν διαπραγματεύσεις στο πρώτο τρίμηνο του 2007.

Οικονομολόγοι εκτιμούν ότι ίσως η ΕΚΤ δείξει μία πιο ξεκάθαρη στάση το Δεκέμβριο, όταν θα έχει περισσότερα στοιχεία στη διάθεσή της για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη μέχρι το 2008.